6月我国规上工业企业利润边际改善 专家：或向实质性修复迈进

原标题：6月我国规上工业企业利润边际改善 专家：或向实质性修复迈进

作者：谭梦桐

7月27日，国家统计局发布数据显示，6月份，营业收入保持增长，企业利润降幅收窄。规模以上工业企业实现利润总额7155.8亿元，同比下降4.3%，降幅较5月份收窄4.8个百分点。其中，制造业改善明显，利润由5月份下降4.1%转为增长1.4%。从累计看，前6个月，规模以上工业企业营业收入增长2.5%，利润下降1.8%。

展望下一阶段，中国民生银行首席经济学家温彬认为，随着扩内需和反内卷政策加力落地，加之应收账款回收效率提升带来的资金流动改善，工业企业利润或将逐步摆脱负增长，向实质性修复迈进。

营业收入保持增长

国家统计局数据显示，6月，规模以上工业企业营业收入同比增长1.0%，增速与5月份持平。“工业企业营收持续增长，为企业盈利恢复创造有利条件。”国家统计局工业司统计师于卫宁解读道。

6月，规模以上工业企业实现利润总额7155.8亿元，同比下降4.3%，降幅较5月份收窄4.8个百分点，其中制造业改善明显，利润由5月份下降4.1%转为增长1.4%。

“关税缓和后，出口带动工企营收增速改善，支撑了6月利润增速。”中金公司研究员黄亚东分析认为。

6月，随着关税缓和，出口回升，带动工企营收增速同比增长1.6%，较上月提升0.8个百分点。6月工业企业的出口交货值同比增长4.0%，较5月提升了3.4个百分点。

“5月份关税缓和后，从国外下订单到企业生产，再到出口，中间存在着一定的时滞，所以体现在6月的工企数据中。”黄亚东说道。

另外，6月，工业企业利润率为5.96%，同比下降5.9%，对工企利润形成拖累。成本率较去年同期上涨0.35个百分点，费用率较去年同期上涨0.14个百分点。

“从5月数据来看，工业企业的销售费用、财务费用降幅均有所收窄，或反映部分费用项难以继续压缩。”黄亚东表示。

装备制造业和“两新”行业利润扩张

“从利润结构上看，制造业利润回升明显，采矿业和公用事业利润保持稳定。”黄亚东指出。

2025年6月，受益于出口回暖，制造业利润同比增长1.4%，较5月回升5.4个百分点；采矿业利润同比下降36.2%，较上月降幅小幅扩大0.5个百分点；公用事业利润同比增长1.5%，较上月小幅回升0.5个百分点。

值得一提的是，装备制造业和“两新”行业利润扩张。6月装备制造业利润同比由5月份下降2.9%转为增长9.6%，拉动全部规模以上工业利润增长3.8个百分点。

行业中，装备制造业的8个行业有4个实现利润增长，其中汽车行业受促销带动销量提升和投资收益增加，利润增长96.8%；电气机械、仪器仪表、金属制品行业利润分别增长18.7%、12.3%、6.2%。

“两新”政策持续带动利润改善。在大规模设备更新相关政策带动下，6月医疗仪器设备及器械制造、印刷制药日化及日用品生产专用设备制造、通用零部件制造业利润分别增长12.1%、10.5%、9.5%；以旧换新政策拉动消费品领域，智能无人机、计算机整机、家用空调、通风电器利润分别增长160.0%、97.2%、21.0%、9.7%，相关光电子器件和计算机零部件制造利润增长29.6%、16.9%。

不过，在浙商证券首席经济学家李超看来，虽然“两新”政策持续发力是推动工业企业利润增速持续修复，但以价换量特征仍然较为显著，体现有效需求相对于供给仍有较大的加力空间，价格偏低对工业企业利润增速的拖累较大。

他指出，推动工业品价格合理回升，进一步加力有效需求是破解当前工业多重压力的关键，未来需关注财政政策发力总需求的规模和节奏。

采矿业中，黑色金属因成本下降利润反弹，有色金属利润继续保持高增速。2025年6月，黑色金属采矿业利润同比增长14.9%，增速由负转正，成本下降是主要原因。6月，受益于铜价继续维持高位，有色金属采矿业继续保持高增速，利润同比增长34.6%。

工业企业利润修复态势将持续巩固

展望未来，中国银河证券首席宏观分析师张迪认为下一步主要观察三个方面，一是内需扩张相关政策延续性。他预计设备更新、消费品以旧换新等政策仍将加码，同时关注民生领域的帮扶政策。

7月9日，国务院发布《关于进一步加大稳就业政策支持力度的通知》，提出从稳岗、扩岗、技能培训、就业服务、困难帮扶、风险监测七个方面加码政策，力求兜牢就业底线、稳定市场预期。

二是“反内卷”政策的落地情况，尤其是针对制造业价格竞争和利润空间压缩的治理举措，若能改善市场秩序，将有助于行业利润率恢复。

李超预计“反内卷”短期内或以控制增量为主，优化存量为辅。从结构上来看，当前产能利用率较低的，且具有高耗能、环保要求的产业，或将更快推动落后产能退出，例如非金融矿物制品业。而产能利用率相对较低，但具有高技术特征的产业，或需要在对其落后产能的认定有进一步明确的制定后逐步推进，例如汽车制造业、电气机械和器材制造业等。

7月18日，工信部新闻发布会已预告的新一轮机械、汽车、电力装备、钢铁、有色金属、石化、建材等十大行业稳增长工作方案将持续落地，通过产能置换、技术标准升级、数字化转型和绿色化改造，推动传统行业“调结构、优供给、淘汰落后产能”。

三是外需与地缘风险，短期来看，中美处于贸易政策的窗口期，同时地区局势升级风险有限，关注中美贸易谈判进展及美联储降息信号对外需环境的影响。(作者：谭梦桐)

[来源：中国网财经 编辑：赵晓珊]